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滬膠尚不具備趨勢性上漲條件

王苑菲

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2019-05-20

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中國證券報520日報道:  5月以來,滬膠主力1909合約于11200/噸展開反彈,上周五夜盤一度上沖至12430/噸,區間累計漲超10%。分析人士表示,中國海關調整混合膠認定標準,以及在云南干旱天氣加劇的支撐下,滬膠期價不斷走高。不過,目前天然橡膠市場基本面為供增需弱格局,后市期價反彈空間或有限。

 

  期價不斷上沖

 

  自430日創下階段新低11205/噸之后,滬膠期價便展開震蕩回升,主力1909合約516日突破12000/噸重要壓力位,上周五夜盤再度再沖,最高至12430/噸,創下313日以來新高。

 

  國投安信期貨高級分析師胡華釬表示,除了中國海關調整混合膠認定標準之外,天然橡膠產區干旱天氣襲來也對期價形成支撐。

 

  資料顯示,今年3月以來,云南省降水量較常年同期偏少37.1%,4月以來全省累計出現35℃以上高溫204站次,破歷史紀錄。513日云南全省有110個站點出現氣象干旱,其中43站為重旱,10站為特旱。滇西北大部、滇中及以南大部地區達到氣象干旱重旱等級。為了避免極端天氣對未來割膠生產造成更大影響和損失,當地部分公司通知膠農暫停割膠。云南地區天然橡膠產量大約為44萬噸左右,占全國天然橡膠產量的53%。

 

  不僅如此,目前,投資者還需密切關注泰國等東南亞主產國天氣狀況。根據聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會和東南亞國家聯盟最近所做的題為《為干旱年份做好準備:在東南亞建立抗旱能力》的聯合研究報告顯示,東南亞國家如果現在不采取行動建立干旱抵御能力,該地區的干旱在未來可能會變得更加頻繁和嚴重。

 

  下游需求仍偏弱

 

  然而,天然橡膠市場下游需求依然偏弱。據胡華釬介紹,1月底中國出臺刺激汽車消費的措施,隨后中國汽車市場并未如期出現明顯的改善,4月中國汽車產銷量再度惡化。

 

  據中國汽車工業協會的數據,4月中國汽車產銷量分別為205.2萬輛和198萬輛,同比分別下滑14.41%14.6%,環比分別下滑19.78%21.43%;重卡市場銷售各類車型12.1萬輛,環比下降19%,同比微降1%。此外,中國汽車流通協會發布的4月“汽車經銷商庫存”調查結果顯示,4月中國汽車經銷商庫存預警指數為61%,環比上升5.7個百分點,同比上升6.47個百分點,庫存預警指數已連續16個月超過警戒線。

 

  展望后市,東證期貨分析師杜彩鳳表示,混合膠認定標準的收緊將對膠價有短期刺激作用,預計未來越南混合膠進口量將會大幅減少,有利于國產全乳膠的庫存消化。但目前國內天然橡膠庫存仍較高,后續各主產國也將步入開割期,供給將逐漸放量,供給端壓力不減,而下游需求平穩,供需矛盾仍存,市場需要一定的時間來消化庫存壓力。隨著政策因素的消化,天膠價格尚不具備趨勢性上漲機會,短期仍將在12000/噸附近偏強震蕩。

 

  胡華釬也表示,目前,滬膠主力1909合約仍在11000/噸至13000/噸的區間劇烈震蕩。建議投資者仍以區間震蕩思路對待。

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